주가·환율·채권 공포지수 갈수록 고조

원·달러 환율 상승이 너무 가파르다. 주가 하락 속도도 마찬가지다. 두 지표 모두 2008년 리먼브러더스 파산과 함께 본격화한 세계 금융위기 때보다 심각하다. 국가채권 부도위험 지표는 주요 은행 신용도가 강등되면서 ‘위험국가’로 분류된 프랑스보다도 높아졌다. 한국 경제가 세계 금융위기의 한가운데서 심하게 흔들리는 형국이다. 정부는 3000억 달러가 넘는 외환보유액을 근거로 낙관론을 편다. 그러나 민간 전문가들 사이에서는 한미 통화스와프 등 비상대책 마련을 조언한다.

◆너무 가파른 환율, 주가 변동

원·달러 환율은 이달 들어 23일까지 상승폭이 99.2원, 상승률은 9.2%에 달한다. 리먼 사태가 터진 2008년 9월 한 달 동안 오른 118.0원(10.8%)에 육박하는 수준이다.

이달 말까지 남은 5영업일 동안 3년 전 수준을 넘어설 가능성이 적잖다. 특히 추석연휴가 끝난 14일 이후 88.7원이 올랐다. 상승세가 매우 가파르다. 외환시장 관계자는 “3년 전 상황을 고려하면 환율 상승은 지금보다 더욱 빠르게 진행될 가능성이 있다“고 말했다. 당장 그리스가 디폴트(채무불이행)를 선언한다면 환율은 1200원선을 뚫고 1600선까지 치솟을 것이란 전망도 나온다.

주가 하락 속도도 리먼 사태 때보다 빨라졌다. 이달 들어 23일까지 코스피는 1880.11에서 1697.44으로 9.7% 폭락했다. 2008년 9월엔 한 달 동안 1474.24에서 1448.06로 1.7% 하락했을 뿐이다.

리먼 사태 당시에는 5월16일 1899.57을 고점으로 502포인트 빠지는 데 4개월이 걸린 데 비해 올해 들어서는 지난달 이후 2개월조차 안 됐는데도 475포인트나 빠졌다. 투자심리가 꽁꽁 얼어붙었다는 방증이다.

실제로 투자심리를 반영하는 공포지수는 리먼 사태 당시보다 훨씬 높다. 코스피 1700선이 무너진 지난 23일 공포지수로 불리는 코스피200 변동성 지수는 45.95였다.

지난달 10일에는 이미 연중 최고치인 50.11을 나타냈다. 2008년 5월 이후 리먼 파산 직전까지 공포지수가 30을 넘어선 적은 없다. 당시 9월에는 40조차 넘지 않았었다. 증권가 관계자는 “이는 이번 폭락장에서 투자자들은 이미 리먼 사태를 뛰어넘는 공포를 느끼고 있다는 의미”라고 설명했다.

위험 징후가 급격히 심화하자 이런 추세라면 원·달러 환율이 달러당 1600원으로 치솟고 코스피는 1200대로 떨어져 2008년 금융위기 때처럼 환율과 주가가 역전되는 현상이 나타날 수도 있다는 비관론까지 고개를 들고 있다.

◆정부 대책은 있나

정부는 낙관론을 펴고 있다. 금융위기에 비해 단기외채가 줄어든 반면 외환보유액은 늘었다는 것이 그 근거다. 총외채는 지난 6월 말 현재 3980억달러로 리먼 파산 당시 3650억달러보다 많지만, 단기외채는 1500억달러로 리먼 파산 때 1900억달러보다 줄었다.

반면 최근 외환보유액은 당시 2432억달러보다 훨씬 많아 3000억달러를 웃돌고 있다. 50억달러를 쏟아부어 장 마감 5분 전 환율을 28원이나 끌어내린 23일처럼 대응 여력이 커졌다는 것이다. 그러나 ‘정부의 환율 방어에는 한계가 있는 만큼 보다 근본적인 대책이 필요하다’는 것이 금융권의 공통된 지적이다.

국제경제학회장인 김정식 연세대 경제학과 교수는 “한미 통화스와프를 서둘러 외환위기에 대처해야 한다”고 지적했다.

다른 금융권 관계자도 “다시 위기가 오면 환율의 일시적 급등을 외화보유액 소진으로 막기보다는 국내 은행들이 단기외채 차환에 어려움을 겪지 않도록 지원하고, 미국이나 다른 아시아 국가들과 통화스와프와 같은 국제공조를 통해 시장을 안정시키는 게 중요하다”고 조언했다.

황계식 기자 [e-mail]