고용지표만으론 역부족, 과도한 기대는 삼가야

미국의 고용지표가 호조를 보이자 세계 증시 폭락의 원인 중 하나였던 이중침체(더블딥) 우려가 다소 잦아드는 조짐을 보이고 있다.

특히 실업률 감소소식은 연말 쇼핑시즌 매출 증가와 더불어 `겹호재'로 여겨져 미국 경기 회복에 대한 기대를 점점 키우고 있다.

그러나 미국의 경기 회복 기대가 이미 증시에 반영돼 실업률 감소에 따른 지수 상승은 제한될 것이라는 분석도 있다.

미국이 새로운 성장전략 목표의 한 축인 대외수출 증대가 유럽재정위기가 진정되지 않으면 달성될 수 없다는 점도 이번 호재의 제약 요인으로 볼 수 있다.

◇美 실업률 회복세 '긍정적'

미국의 11월 실업률이 예상을 뛰어넘는 하락세를 기록했다.

미국 노동부는 2일(현지시간) 지난달 실업률이 8.6%로 조사됐다고 발표했다. 전월의 9.0%보다 개선된 수치로, 지난 2009년 3월에 기록한 8.6% 이후 2년8개월 만에 최저 수준이다.

11월 총 민간부문 고용은 14만명을 기록했다. 공장 취업자가 2천명 늘었고, 소매업종이 무려 49만8천명 급증했다. 서비스업이 14만6천명, 운송부문도 8만3천명 증가했다. 10월 수치도 11만7천명으로 상향 조정됐다. 반면에 정부 일자리는 2만개가 줄어 순수하게 늘어난 일자리는 총 12만개였다.

미국 고용시장의 점진적 회복은 경기 회복의 신호로 받아들여지고 있다. 2일 뉴욕증시는 차익 매물이 나오면서 보합으로 마감했지만 장 초반 고용회복 소식이 호재로 작용했다.

하이투자증권 이승준 연구원은 "경기 호조로 볼 수 있는 신규 채용 인원 20만명에는 못 미치지만 고용추세는 긍정적으로 봐야 한다. 미국 경제가 꾸준히 상승세를 이어갈 수 있는 여건을 가지고 있기 때문에 증시에도 선순환 구조가 나타날 것이라는 기대가 있다"고 말했다.

유럽 재정위기가 확산되고 있음에도 미국 고용이 개선됐다는 점은 더 긍정적으로 볼 수 있다. 미국의 실업률 감소는 앞으로 소비 증가로 이어질 수 있고 한국의 수출 증가도 기대할 수 있어 국내 증시에도 플러스 요인이 된다.

이트레이드증권 이석원 연구원은 "전 세계 국내총생산(GDP)의 25% 정도를 차지하는 미국의 경제에 대한 기대감이 높아짐에 따라 주가에 긍정적으로 작용할 것"이라고 전망했다.

◇고용지표 개선만으로는 상승 역부족

미국의 실업률 감소는 긍정적이지만 코스피의 추가적인 상승을 이끌기에는 부족하다는 의견도 있다.

최근 미국 경제지표 개선으로 이미 더블딥 우려가 어느 정도 완화된 만큼 본격적인 추세 상승을 위해서는 새로운 동력이 필요하다는 지적이다.

현대증권 이상재 경제분석부장은 "미국 경제가 침체로 가지 않는다는 것은 이미 증시에 반영됐다. 추가로 긍정적으로 가려면 장기적인 성장 가능성이 확인돼야 한다"고 말했다.

미국 고용 지표가 개선되고 있지만 실업 문제는 여전히 심각하다는 분석도 나온다. 구직 포기자 증가와 임금 수준 하락 등 실업률 감소 이면을 봐야한다는 것이다.

지난달 실업률이 크게 낮아진 것은 약 31만5천명이 구직을 포기했기 때문이라는 주장도 제기된다. 비노동인구로 분류되면 실업자에 포함되지 않아 실업률 하락으로 이어질 수 있다.

지난달 미국 노동시장 참가율은 64.2%에서 64.0%로 소폭 낮아졌다. 평균 근로시간은 34.4시간으로 전월과 같았고 평균 시간당 임금은 23.18달러로 0.1% 감소했다.

일자리의 질이 좋아지지 않았다는 점에서 고용 개선은 아직 제한적이라는 해석이 가능하다. 통계상 고용은 개선되고 있지만 민간 부분 평균 시간당 임금은 정체돼 있어 소비증대 효과가 기대에 못 미칠 수 있다.

이트레이드 증권 이석원 연구원은 "전반적으로 미국 고용은 회복하고 있고 현재 시점에서는 긍정적이지만 시간이 흐르면 주가 상승을 위해 더 많은 `자극'이 필요하다. 미국 고용시장에 대한 과도한 기대는 삼가야 한다"고 말했다.