자산 포트폴리오 재조정 고려해야

지난달부터 세계 금융시장은 그리스 국채의 부도 위험 증가, 미국의 더딘 경기 회복세와 이달 말로 종료되는 2차 양적완화 정책 이후의 불확실성 증가, 중국의 추가긴축 등으로 불안한 모습을 보이고 있다.

투자자들은 이에 대응하기 위해 자산 포트폴리오의 재조정을 고려해 볼 필요가 있다. 특히 금융시장의 불확실성이 커지는 상황에서 안전자산인 채권형 상품을 고려한 포트폴리오 조정이 추천할 만하다.

박승호 국민은행 ‘골드 앤 와이즈’(GOLD & WISE) 서울 방배PB센터 PB팀장

먼저 채권형 상품의 수익구조를 살펴보자. 채권형 상품의 수익구조는 크게 이자수익과 자본 손익(금리변동에 따른 채권가격의 변동) 그리고 해외채권은 환차손익으로 나눠진다. 채권은 기본적으로 표면이율에 따라 이자수익이 발생하며, 금리의 변동에 따라 채권의 가격이 변동하는 자본 손익이 발생한다.

여기서 금리변동을 주목할 필요가 있다. 시장금리가 인상되는 시점에서는 채권투자를 피하는 것이 올바른 투자방법이다. 이에 반해 채권을 발행한 회사(회사채)의 신용등급이 오르거나 발행한 국가(국채)의 신용등급이 상향 조정되면 금리가 인하되는 효과를 기대할 수 있다. 예를 들어 8%의 발행금리로 채권을 발행한 회사의 신용등급이 상향되면 8%보다 싼 금리로 채권을 발행할 수 있는 것이다.

경기 회복기에 기준금리의 점진적인 상승이 예상되지만 기준금리 인상으로 채권가격이 하락하는 요인보다 고수익 채권과 신흥국가 신용등급의 지속적인 향상으로 인한 채권가격 상승요인이 더 크게 작용할 것으로 예상된다.

그동안 투자 포트폴리오에서 주식형 상품의 비중을 크게 늘린 투자자라면 채권형 상품의 편입을 통한 분산을 고려해 볼 필요가 있겠다.