美·유럽·亞 자산값 급등… 일부 투기조짐
中 채권금리 인상… 돈줄죄기로 급선회

새해 벽두부터 세계 경제에 ‘거품 공포’가 엄습하고 있다. 미국을 비롯한 선진국과 신흥 개발도상국의 주가 상승세가 이어지는 가운데 부동산시장도 가파른 오름세를 보이고 있다. 이는 추락하는 경기를 떠받치기 위해 각국이 대규모 재정지출과 제로금리 정책을 고수한 데 따른 것으로 분석된다. 영국의 경제주간지 이코노미스트는 최근호에서 시장이 더 이상 지속할 수 없는 정부 경기부양책에 과도하게 기대고 있다며 거품 위험성을 경고했다. 세계 성장의 기관차인 중국의 거품 붕괴를 우려하는 목소리도 커지고 있다.

◆커지는 거품 징후=지난해에는 자산시장의 가격 반등이 경제안정을 위해 필요했지만 지금은 거품이 위험 수위로 치닫고 있다는 게 이코노미스트의 진단이다. 거품의 주범으로는 미국과 일본, 영국 및 유로존의 제로금리 혹은 초저금리 정책이 꼽힌다. 돈값이 싸지자 소비자와 기업들이 앞다퉈 돈을 빌려 위험자산투자에 나서며 가격 급등을 야기하고 있기 때문이다. 지난 한 해 동안 저금리 통화로 돈을 빌려 고수익 자산에 투자한 ‘캐리 트레이드’ 규모가 4685억달러에 이를 것으로 추산되고 있다.

금융위기의 진원지 미국 부동산시장에서는 집값이 임대수익률 기준으로 이미 적정가격을 회복했다. 영국과 프랑스는 적정가격에 비해 30% 이상 웃돌고, 호주·홍콩·스페인은 무려 50%가량 과대평가되고 있다고 이코노미스트는 전했다.

각국의 주식시장도 대부분 기록적인 상승세를 이어가고 있다. 글로벌 주가지수인 MSCI(모건스탠리캐피털 인터내셔널) 세계지수는 작년 3월에 비해 70% 이상 올랐다. 미국 주식시장은 2007년에 비해 약 25%가량 낮지만, 기업수익과 경기순환 등을 따져 산출한 장기적정가격에 비해서는 50%가량 고평가된 것으로 분석된다.

문제는 출구전략이 지연되면서 거품 위험도 덩달아 커지고 있다는 점이다. 이코노미스트는 “각국이 취약한 경기회복 흐름을 걱정해 금리 인상을 꺼리면서 투자자의 위험자산투자를 부채질하고 있다”며 “특히 주식과 부동산 이외에도 민간부문의 신용 팽창과 특정자산의 투기 조짐까지 가열되고 있다”고 지적했다.

◆중국의 거품붕괴 논쟁=월가에서 엔론 파산을 예측해 큰돈을 번 헤지펀드 투자자 제임스 채노스는 “중국은 대부분의 이코노미스트가 예측하는 것처럼 고성장을 지속할 수 없으며 경제붕괴로 향하고 있다”고 말했다고 뉴욕타임스가 8일 보도했다.

그러나 프랭클린 템플턴 자산운용의 마크 모비어스 신흥시장 투자책임자는 블룸버그통신에 “중국 자산시장 거품이 터지지 않을 것”이라며 중국 시장의 주식 보유 비중을 더 늘려나갈 방침이라고 밝혔다.

중국 정부는 자산거품 우려에 돈줄을 죄는 출구전략 쪽으로 급선회하고 있다. 중국인민은행은 7일 은행간 금리 기준인 3개월짜리 채권금리를 1.3684%로 0.04%포인트 올렸다. 이 금리가 오르기는 지난해 8월13일 이후 5개월 만으로, 향후 본격적인 금리인상을 예고한 것이라는 분석이 나오고 있다.

주춘렬 기자