금융투자협회서 주주환원 세미나 열려
한투운용 “저PBR보다 중요한 건 주주 환원”

한국투자신탁운용이 최근 증시가 낮은 주가순자산비율(PBR) 종목 위주로 급등하고 있는 것에 대해 “주주환원을 강화할 수 있는 기업을 선별하는 것이 중요하다”고 강조했다. 이미 주주환원 정책을 펴고 있는 우량주보다 중소주의 가능성을 유심히 볼 필요가 있다고도 봤다.

김기백 한국투자신탁운용 중소가치팀 팀장은 22일 오전 서울 영등포구 금융투자협회에서 열린 주주환원 세미나에서 “한국 증시의 저평가를 일컫는 ‘코리아 디스카운트’에는 여러 요인이 있지만, 가장 중요한 것은 불투명한 지배구조와 낮은 주주환원”이라며 “배당제도 변경 등 정부의 제도 변화, 행동주의 펀드 및 주주연대를 비롯한 주주가치 제고에 대한 사회적인 분위기, 기업 경영진 세대교체에 따른 주주환원 정책 강화가 맞물리며 지배주주와 일반주주의 이해관계를 일치하는 현상이 대두되고 있다”고 설명했다.

서울 여의도 한국거래소 홍보관에서 한 시민이 전광판 앞을 지나는 모습. 연합뉴스

김 팀장은 그러면서 “단순히 PBR 수치가 낮은 기업에 주목하는 것이 아니라 꾸준히 주주환원을 강화할 수 있는 기업을 선별하는 것이 중요하다”며 “저평가 받고 있는 기업이 저평가에서 벗어나기 위해서는 강력한 주주환원 정책이 필요한데, 주주환원을 강화할 수 있는 기업은 순유동자산 및 수익가치 등을 통해 확인할 수 있다”고 말했다.

대형주보다 중소형주를 주목할 필요가 있다는 제언도 나왔다. 김 팀장은 “중견 및 중소기업들은 이제 막 1세대에서 2세대로 지배구조 변화를 경험하고 있을 뿐만 아니라, 이미 30% 수준의 주주환원율을 기록 중인 대기업과 달리 향후 주주환원율 상승 여력이 높아 수혜가 기대된다”고 강조했다. 이어 “주주환원을 지속할 수 있는 중견 및 중소기업의 조건은 우량주의 조건과 일맥상통하는 부분이 많지만, 해당 종목들은 개인 투자자들이 정보를 찾아 분석하기 쉽지 않다”며 “펀드매니저가 기업을 선별해 투자한 한국투자중소밸류펀드와 ACE 주주환원가치주액티브 ETF(상장지수펀드)와 같은 투자상품이 좋은 대안이 될 것”이라고 했다.

한국투자중소밸류펀드와 ACE 주주환원가치주액티브 ETF는 가치주에서 성장주로 전환할 기회가 있는 기업에 투자하는 상품이다. 김 팀장은 주주환원을 주제로 ‘주주환원 시대 숨어있는 명품 우량주로 승부하라’라는 책을 엮기도 했다.

정상진 한투운용 주식운용본부장(상무)도 인사말을 통해 “미국의 경우 1927년 벤자민 그레이엄의 노던파이프라인 위임장 대결 이후 주주 포퓰리즘과 헤지펀드 중심의 행동주의 등을 거쳐 주주환원율이 90% 수준까지 크게 확대됐다”며 “최근 국내에서 주목받는 주주가치 제고는 상법 개정 등 제도 개선 이슈와 외국인 매수세 등 수급 요인 등이 더해지며 저평가주가 부각되는 흐름으로 이어질 것”이라고 내다봤다.

안승진 기자 [e-mail]