두 달 만에 다시 생산·소비·투자 ‘트리플 감소’…가파른 기업부채 증가에 부실 우려도 [한강로 경제브리핑]

올해 9월 생산과 소비, 투자가 일제히 감소하는 ‘트리플 감소’ 현상이 발생했다. 지난 7월 이후 두 달 만이다. 정부는 3분기 전체적으로 회복 흐름이 유지되고 있지만 향후 불확실성이 높은 상황이라는 진단을 내놓았다.

어운선 통계청 경제동향통계심의관이 31일 세종시 정부세종청사에서 2022년 9월 산업활동동향을 발표하고 있다. 연합뉴스

◆전산업생산, 7월부터 석 달 연속 하락세

31일 통계청이 발표한 산업활동동향에 따르면 9월 전(全)산업생산(계절조정·농림어업 제외) 지수는 117.0(2015년=100)으로 전월보다 0.6% 감소했다. 전산업생산은 7월(-0.2%), 8월(-0.1%)에 이어 석 달 연속 하락세를 이어갔다.

업종별로는 광공업(-1.8%)과 서비스업(-0.3%)이 부진했다. 광공업 부문은 광업(3.5%)에서 증가했지만 제조업(-1.8%)과 전기·가스업(-2.4%)에서 줄었다. 특히 제조업은 1차금속(-15.7%), 반도체(-4.5%), 자동차(-3.5%) 등이 감소세를 보이면서 3개월 연속 하락했다. 서비스업 생산도 도소매업(-2.1%), 보건·사회복지(-1.0%) 등에서 줄면서 전체적으로 0.3% 감소했다.

소비 역시 8월(4.4%) 상승세를 이어가지 못하고 9월에 1.8% 감소했다. 이른 추석(9월10일)을 앞두고 8월에 명절 수요가 몰린 데 따른 기저효과, 따뜻한 날씨로 간절기 의류 판매가 준 것이 영향을 미쳤다.

설비투자는 전월 대비 2.4% 줄었다. 운송장비(11.5%) 투자가 늘었지만 특수산업용기계 등 기계류(-6.6%) 투자가 감소한 데 따른 것이다.

◆경기 예측 ‘선행지수 순환변동치’도 3개월 연속 하락

현재 경기를 나타내는 동행지수 순환변동치는 102.4로 전월보다 0.1포인트 올랐지만 향후 경기를 예측하는 선행지수 순환변동치는 99.2로 0.1포인트 감소하며 3개월 연속 하락했다. 기재부는 “태풍 피해에 따른 철강 생산 차질 여파와 함께 수출 회복세 약화, 반도체 재고 누적 등이 향후 부담으로 작용할 우려가 있다”면서 “아직은 높은 물가 수준, 가계·기업 대출금리 상승 등이 리스크 요인”이라고 밝혔다.

한편, 우리나라 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비중이 주요국 중 1위를 지키는 가운데, 기업부채도 빠른 속도로 증가하며 부실 우려가 커지고 있다. 국제금융협회(IIF)가 올해 2분기 35개국(유로 지역은 단일 통계)의 GDP 대비 가계 부채 비율을 조사해 발표한 세계부채보고서에 따르면 한국이 102.2%로 가장 높았다. 전년 동기(105.2%) 대비 3.0%포인트 줄었지만, 조사 대상국 중 가계부채가 GDP를 웃도는 나라는 한국이 유일했다.

GDP 대비 한국 비금융 기업의 부채 비율은 올해 2분기 117.9%로 홍콩(279.8%), 싱가포르(161.9%), 중국(157.1%)에 이어 네 번째로 높았다. 전 분기(116.8%) 7위에서 세 단계나 뛰었다. 특히 최근 1년간 한국 기업 부채 비율 증가폭은 6.2%포인트(111.7→117.9%)로, 베트남(+7.3%포인트)에 이어 세계 2위를 기록했다.

◆정부, 채권 시장 안정에 안간힘…자금 경색 풀리나

‘레고랜드 사태’로 인해 돈맥경화 현상을 빚은 국내 채권 시장에 차츰 자금이 돌아오려는 기색이 엿보인다. 정부의 유동성 공급 대책 등으로 인해 최악의 상황은 일단 벗어났다는 평가다. 하지만, 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 등 시장 변수는 여전한 상황이다.

금융투자업계에 따르면 지난 28일 교보증권이 진행한 1500억원 규모의 회사채 수요예측 결과, 목표 금액 대비 2배가 넘는 수요가 나왔다. 교보증권은 1년 만기 회사채 1200억원, 1년6개월 만기 회사채에 300억원의 자금 모집을 계획했는데 수요예측 결과 1년 만기에 3330억원, 1년6개월 만기 회사채에는 330억원의 수요를 확보했다. 예상을 넘은 자금이 몰리면서 교보증권은 1년 만기 2630억원, 1년6개월 만기의 경우 330억원 등 총 2960억원 규모로 채권 규모를 늘려 발행하기로 했다.

시장 내에서는 정부의 유동성 공급 등에 힘입어 희망 섞인 관측이 나온다. 한광열 NH투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “금융당국의 긴급 지원 정책으로 단기자금 시장에 유동성이 공급되면서 과도하게 높아진 우려가 점차 낮아질 것으로 예상된다”고 분석했다.

정부도 연이은 대책을 통해 시장 안정에 안간힘을 다하는 분위기다. 김주현 금융위원장은 다음날 서울 중구 은행연합회에서 5대 금융지주 회장들을 만난다. 이번 간담회는 레고랜드 사태로 확산된 자금시장 불안을 잠재우기 위해 금융지주의 자체적인 노력을 주문하기 위해 마련됐다. 세부 실행 방안으로, 우선 금융지주는 기업어음(CP)·전자단기사채(전단채) 매입, 은행채 발행 축소 등의 방안을 추진할 것으로 예상된다. 또 환매조건부채권(RP) 매수를 통한 증권사 자금 지원과 같은 단기자금 시장 유동성 공급 방안도 거론된다.

이번 방안은 정부가 채권시장안정펀드(채안펀드) 등 긴급 유동성 공급 프로그램을 잇달아 가동했지만, 근본적으로 최근 지금시장의 ‘블랙홀’이 된 한국전력 공사채와 은행채 등 우량 채권의 물량을 줄여야 한다는 판단에서 비롯됐다. 금융당국은 한전을 포함해 공사채 물량을 줄이지 못하면 채권시장 불안이 지속될 수밖에 없다는 생각이다.

◆시장 불안은 여전…3년 만기 국고채 금리 7.3bp↑

금융시장의 불안은 여전하다. 3개월(91일) 만기 CP 금리는 이날 4.63%를 기록, 전 거래일 대비 4bp(1bp=0.01%) 올랐다. 채권시장에서 3년 만기 국고채 금리는 전 거래일 대비 7.3bp 오른 4.185%에 마감됐고, 오전 한때 6% 금리를 넘어섰던 3년 만기 회사채(무보증 AA-)는 9.3bp 오른 5.580%에 마감됐다.

국내 채권금리 상승은 미국 채권금리 상승의 영향 탓도 있는 것으로 분석된다. 28일(현지시간) 미국 뉴욕채권시장에서 미국 2년 만기 국고채 금리는 4.4%, 10년 만기 금리는 4.0%를 넘어섰다. 미 연준의 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(11월1∼2일)를 앞두고 채권시장의 우려가 좀처럼 걷히지 않는 분위기를 보여준다.

기준금리가 상승할 경우 대체적으로 채권가격은 떨어진다. 시장에서는 결국 FOMC에서 연준의 향후 통화정책이 어떻게 제시되느냐에 따라 금융시장의 움직임이 결정될 것이라는 시각이 우세하다. 김상훈 신한투자증권 연구원은 “지금은 큰 변화가 하루에 응집해서 보여지는 환경은 아닌 것 같다”고 말했다.

◆올해 9월까지 국세 수입 1년 전보다 43조원 증가

올해 들어 9월까지 국세 수입이 1년 전보다 43조원 넘게 늘어난 것으로 나타났다.

기획재정부가 발표한 ‘9월 국세 수입 현황’에 따르면, 올해 1∼9월 누계 기준 국세 수입은 317조6000억원으로 전년 동기 대비 43조1000억원(15.7%) 증가했다.

세목별로는 소득세가 98조7000억원 걷히면서 1년 전보다 11조9000억원(13.6%) 증가했다. 최근 고용 회복이 이어지며 근로소득세와 종합소득세를 중심으로 세수가 늘었다고 기재부는 설명했다.

1∼9월 걷힌 법인세는 95조7000억원으로, 기업 실적 개선 등에 힘입어 전년 동기 대비 30조6000억원(46.9%) 늘었다. 부가가치세(61조1000억원) 역시 소비와 수입 증가 등의 영향으로 4조5000억원(8.0%) 증가했다. 종합부동산세는 2조1000억원으로 1년 전보다 9000억원(82.1%) 증가했다. 원·달러 환율 상승과 수입 증가 등의 영향으로 관세는 전년 동기 대비 1조9000억원(29.2%) 늘어난 8조2000억원이었다.

반면 증권거래세는 5조1000억원 걷히는 데 그치며 1년 전보다 3조원(-36.6%) 감소했다. 유류세 인하 조치 등의 영향으로 교통·에너지·환경 세수(8조7000억원)도 4조4000억원(-33.5%) 줄었다.

연간 목표 대비 수입 비율인 세수 진도율은 2차 추가경정예산(추경) 기준 80.1%였다. 이는 최근 5년 평균치(최대·최소 제외)를 1.6%포인트 웃도는 수준이다. 정부는 이를 바탕으로 연말까지 올해 세입예산 목표인 396조6000억원을 무난히 달성할 수 있을 것으로 보고 있다.

이강진 기자 jin@segye.com