미국 연방준비제도이사회(Fed·연준)발(發) 금리인상 파장이 전세계를 뒤엎고 있는 가운데, 기업들의 자금운용에도 비상이 걸렸다. 경기침체에 금리인상이라는 이중고에 맞딱뜨리면서 대출금리 상승은 물론, 회사채 금리로 뛰어 오르며 자금 조달에 쉽지 않은 국면이다. 일부 산업에서는 금리 상승에 따른 후폭풍이 만만치 않을 것이라는 우려도 나온다. 

2일 금융투자업계에 따르면, 한국신용평가(한신평)은 지난달 19일 18개 산업분야에 대한 EBITDA(법인세등차감전이익)대비 이자비용을 전망했다. 앞서 한신평은 지난 3월 한 차례 EBITDA/이자비용 전망치를 게시했었으나, 이후 연준이 세차례 연속 ‘자이언트 스텝’(0.75%포인트 금리인상)을 단행하고 경기침체 우려가 커지는 상황에서 금리상승 가정은 2021년 기준 2022년 100bp(1bp=0.01%)dptj 175bp, 2023년 125bp에서 250bp로 상승 조정해 다시 비용 여부를 계산했다. 

지난 29일 서울 중구 명동의 한 사설 환전소. 연합뉴스

계산결과, 18개산업의 합산 EBITDA/이자비용은 올해 11.1배에서 9.9배, 내년에는 10.8배에서 8.3배로 줄어드는 것으로 나타났다. 이는 EBITDA가 줄어들었거나, 이자비용이 늘어났음을 의미한다. 

한신평 조사에서 EBITDA/이자비용 배수가 타 산업 대비 낮을 것으로 예상되어, 모니터링이 필요한 산업에는 기존 조선, 호텔면세, 항공운송, 유통, 민자발전이 있었으나 여기에 해운도 이번에 새로 포함됐다. 한신평은 “소비둔화와 항만 및 물류 적체 현상 해소로 컨테이너 운임이 예상보다 빠르게 하락하고 있는 점 드을 반영했다”고 설명했다. 또 디스플레이 산업은 예상보다 수요 감소 폭이 커지고 있다며 디스플레이 산업의 내년도 EBITDA/이자비용이 12.1배에서 6.2배로 크게 떨어질 수 있다고 우려했다. 

금리 상승은 결국 회사채 금리 상승으로 연결되면서 신용등급이 낮은 회사들에 더 큰 부담으로 작용한다. 한신평 조사에서 BBB급 기업들의 EBITDA/이자비용은 2023년 4.6배에서 이번 조사에 따라 3.8배로 줄어들었다. 투기등급은 3.4배에서 3.1배로 감사했다. A급에서의 하락폭이 (7.2배→5.5배)로 가장 컸는데 한신평은 이는 디스플레이 산업의 EBITDA 추정치가 하향 조정된 영향이라고 설명했다. 

한신평은 “A급 업체들은 우수한 유동성 및 재무안정성 등을 고려할 때 이자비용 부담을 충분히 감내할 수 있다”면서 “투기등급의 경우 코로나19의 부정적 영향을 받은 후 아직 영업실적과 재무안정성을 충분히 회복하지 못한 업체들이 많기 때문에 금리상승에 따른 이자비용부담에 더욱 취약하다”고 지적했다. 

이도형 기자 [e-mail]