보험硏, 회계제도 변화와 보험회사 자산운용 전략

15일 서울 광화문 코리안리에서 보험연구원 주최로 열린 '회계제도 변화와 보험회사 자산운용 전략' 국제세미나에서 순 레이 ABL생명 사장이 발표를 하고 있다. 사진=유은정 기자

순 레이 ABL생명 사장은 15일 신 국제회계기준(IFRS17) 도입에 대비해 현행 회계 관점의 자산부채관리(ALM)를 경제적 관점으로 전환할 필요가 있다고 말했다.

레이 사장은 이날 서울 광화문 코리안리에서 보험연구원 주최로 열린 '회계제도 변화와 보험회사 자산운용 전략' 국제세미나에서 "현행 회계 제도에서는 경제적 듀레이션 갭 관리가 어려웠지만 향후 회계 제도 전환 시에는 경제적 듀레이션 갭 관리가 가능하다"며 이같이 주장했다.

듀레이션 갭은 자산 듀레이션과 부채 듀레이션의 차이다. 보험부채의 듀레이션이 중요한 것은 장기 계약 상품이라는 보험업계 특성 때문이다.

예를 들어 30년 후 고객에게 보험금(보험부채)을 지급해야 한다면 보험사는 그 시기에 맞춰 자산을 준비해야 한다. 즉, 자산과 부채의 듀레이션이 일치해야 한다는 의미다. 자산과 부채 간 듀레이션이 차이(갭)가 나면 그만큼 보험사는 보험금을 주지 못할 위험이 크다.

현행 RBC(지급여력)제도에서는 부채 듀레이션 산출 시 부채 만기를 최대 30년까지만 고려한다. 

레이 사장은 "기존에는 RBC 기준의 듀레이션 갭을 관리한 것이 일반적이었지만 앞으로는 경제적(실질) 듀레이션 갭을 관리해야 한다"며 "IFRS 17 도입 시 부채 듀레이션의 확대가 불가피한 만큼 자산 듀레이션 확대도 필수적"이라고 지적했다.

그는 이어 "회계제도의 변화는 보험상품 설계에도 영향을 줄 것"이라며 "대차대조표의 변동성 완화를 위해 보험상품의 현금흐름이 자산의 현금흐름과 매치될 필요가 있다"고 조언했다.

IFRS17 도입에 앞서 내년에 시행하는 IFRS9에 대한 대응책을 준비해야 한다는 지적도 나왔다. IFRS9은 대손충당금을 산출할 때 기존 발생 손실에서 미래 예상 손실로 기준을 변경한 것이 핵심이다. 만기가 긴 여신에 대한 대손충당금 규모가 크게 늘어난다. 반면 IFRS17은 원가로 평가하는 보험 부채를 시가로 평가하는 것을 주요 내용으로 한 국제보험회계기준이다.  

조영현 보험연구원 연구위원은 "현재 자산구성에서 회계제도 전환을 가정할 경우 대다수의 보험회사가 (절대값 기준으로) 회계상 자본의 변동성이 높아질 것"이라며 "단, 기존에 경제적 관점에서 ALM을 실행한 일부 회사의 경우 전환 이후 자본 변동성이 오히려 낮아질 것으로 추정된다"고 말했다.

윌리스타워왓슨(Willis Towers Watson)의 안젤라 최(Angela Choi) 전략컨설턴트는 'Solvency Ⅱ가 유럽보험사 자산운용에 미친 영향'에서 Solvency Ⅱ가 유럽 보험사들의 자산운용 전략, ALM 등에 미친 영향을 발표했다.

그는 "유럽 보험사는 자산 듀레이션을 높이기 위해 인프라, 부동산, 해외채권 등을 활용하고 수익률 제고를 위한 저신용등급 상품에 투자하는 자산운용 전략을 고려했다"며 "듀레이션 갭 등의 관리 지표를 독립적으로 검토하는 방법으로 ALM도 강화했다"고 설명했다.

유은정 기자 [e-mail]

<세계파이낸스>