한은, "내년 초부터 직접적 영향 있을 듯"…당분간 완화적 통화기조 유지

뉴욕증권거래소. 사진=연합뉴스

오는 6월 14일 미국 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리인상이 기정사실화되면서 국내 자본유출 가능성에 대한 우려가 제기되고 있다. 자칫 한미간 금리 역전 현상이 일어날 경우 해외자본이 국내에 남을 요인이 감소하기 때문이다.

한국은행도 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 보유자산 축소를 시작하면 신흥국들이 자본유출 압력을 받을 것으로 예상했다. 그러나 직접적인 영향까지는 시차가 있을 것으로 보고 당분간 완화적인 통화정책 기조를 유지할 전망이다.

한은은 5일 더불어민주당 김종민 의원에게 제출한 김동연 부총리 겸 기획재정부 장관 후보자의 인사청문회 자료를 통해 “연준이 보유자산(4조5000억 달러) 축소를 단행하면 시중유동성 감소를 통해 장기금리 상승을 야기할 것”이라고 밝혔다.

지난 1일 한은이 주최한 국제컨퍼런스에 참석한 존 윌리엄스 미국 샌프란시스코 연준 총재도 “연준이 올해 말 자산보유 축소를 시작할 것”이라며 “자산보유 축소는 앞으로 몇 년간 진행될 것”이라고 말했다. 윌리엄스 총재는 재닛 옐런 연준 의장의 최측근으로 분류된다.

윌리엄스 총재는 또 올해 미국의 금리 인상 횟수를 3번 정도로 예상하지만 경제여건이 뒷받침되면 4번까지도 가능할 것으로 내다봤다. 그는 최종적으로 미국의 정책금리가 2.75~3.00%수준이 될 것이라고 전망했다.

1일 서울 중구 웨스틴 조선호텔에서 열린 BOK 국제컨퍼런스 현장. 사진=주형연 기자

한은은 “연준의 보유자산 축소는 미국의 실물경제 및 금융시장에 부담으로 작용할 수 있다”며 “우리나라를 포함한 신흥국 입장에서는 내외 금리 차 축소 또는 역전으로 인해 자본유출 압력이 커질 우려가 있다”고 내다봤다.

이에 따라 시장에서는 급격한 해외자본 유출 우려감이 높아지고 있다. 금융투자업계 관계자는 "한미 간 금리차 축소를 넘어 금리 역전 현상까지 일어날 수 있다"며 "이 경우 해외자본의 유출이 가속화될 것"이라고 우려했다. 이어 "이 때문에 금융불안과 경기 침체가 가속화될 수 있다"고 덧붙였다.

이주열 한은 총재 역시 “연준의 보유자산 축소는 시중 유동성 감소로 장기 금리 상승을 가져올 수 있다”며 “신흥국 입장에서 보면 자금 유출 우려가 충분히 있다”고 말했다.

연준의 보유자산 축소는 국내 금리 인상  압박 요인으로도 작용할 전망이다.

주원 현대경제연구원 경제연구실장은 “미국의 연내 보유자산 축소는 한은에 금리 인상 압박요인으로 작용할 것”이라며 “우리나라는 이르면 내년 초부터 직접적인 영향을 받을 것으로 보인다”고 설명했다.

오정근 건국대학교 특임교수는 “미국이 6월과 9월 금리를 인상할 가능성이 높은 가운데 자본유출입 여파에 따라 국내 금리 인상 시점도 결정될 것으로 보인다”며 “자본유출이 빨라지면 향후 금리 차 확대 시 원화 약세 압력으로 작용할 우려가 있다”고 예상했다.

다만 한은은 연준의 보유자산 축소가 점진적으로 진행될 것으로 예상해 아직은 완화적인 통화 기조를 거둘 의향이 없음을 내비쳤다. 한은은 "자산 축소가 천천히 이뤄질 경우 빨라야 내년 초쯤부터 한국에 직접적인 영향이 올 것"이라며 "대비할 기간이 충분해 악영향 최소화가 가능하다"고 전했다.

이는 적어도 올해 안에는 한은이 기준금리를 인상할 뜻이 없는 것으로 분석된다. 금융권 고위관계자는 "지금 금리를 올리면 경기 부진은 물론 가계부채의 대규모 부실화까지 야기할 수 있다"며 "이는 한은의 주요 정책목표인 금융안정과 배치된다"고 강조했다.

그는 "최소한 물가안정에 어려움이 없는 시점까지는 금리 동결 기조를 유지할 것"이라고 내다봤다.

주형연 기자 [e-mail]

<세계파이낸스>