코스피 전망 상향에 증권지수 28% 상승…코스피 상승률 앞질러
1분기 실적 견인차 ELS 조기상환이익 감소…실적이 변수될 듯

유가증권 상장 증권사 올해 1월2일~5월30일 마감가 비교(단위:원)

올 들어 증권주가 코스피 상승률을 앞서는 랠리를 이어가고 있다. 하지만 1분기 실적 기여도가 높았던 트레이딩 수익이 줄어든 것으로 나타나면서 랠리 지속성 여부에 물음표가 생긴 상황이다. 더욱이 소형증권사들은 대형사 대비 이익 기대감이 크지 않아 증권주 랠리에도 동참하지 못하고 있는 실정이다.

31일 증권업계에 따르면 5월30일 종가 기준 21개 유가증권 상장사가 포함된 증권업종 지수는 올 들어 28% 급등했다. 이는 같은 기간 코스피 상승률인 16%보다 월등한 수치다.

가장 높은 상승률을 기록한 곳은 SK증권으로 올들어 주가가 69%나 상승했다.

이어 유진투자증권(51%), 한화투자증권(51%), NH투자증권(47%), 한국금융지주(45%), 골든브릿지증권(39%), 미래에셋대우(31%), 메리츠종금증권(28%), 대신증권(27%), 삼성증권(27%), 유안타증권(26%), HMC투자증권(24%), 동부증권(22%), KTB투자증권(21%), 키움증권(19%) 등이 코스피 상승률을 앞섰다.

코스피 전망이 상향되면서 증권업종 전반이 수혜를 입고 있는 상황이다. 글로벌 지수 상승으로 주가연계증권(ELS), 파생결합증권(DLS) 등의 조기상환도 이뤄지면서 대형증권사 중심의 실적 개선 기대감도 작용하고 있다.

매물로 거론돼온 중소형 증권사들도 매각 속도가 붙을 것이란 전망이 나오면서 SK증권, 골든브릿지증권 등도 매력이 상승하고 있다. 전문가들은 이베스트투자증권, 하이투자증권 등 올해 주인을 찾아야 하는 중소형 증권사들의 매각 시기로 올해가 적기라는 의견을 내놓고 있다.

그럼에도 불구하고 일부 중소형주들은 증권주 랠리에 동참하지 못하고 있다.

부국증권(15%), 교보증권(10%), 한양증권(6%), 이베스트투자증권(6%), 신영증권(4%), 유화증권(2%) 등이 코스피 상승률에도 미치지 못했다.

이남석 KTB투자증권 연구원은 "대형사들은 ELS 등 금융상품을 많이 팔아서 상품수수료 수익이 크지만 소형사는 시장점유율이 낮아 거래대금이 크게 늘지 않으면 수익이 증가하기 어렵다"고 설명했다.

특히 교보증권은 1분기 악재에 좀처럼 반등하지 못하고 있다.

교보증권은 지난 1월부터 4월까지 재무건전성 지표인 영업용순자본비율(NCR)을 개선하기 위해 자사주 130여만주를 장내 처분하기로 했지만 5분의 1도 못 팔았다. 이 기간 주가도 급락하는 한편 하루평균 거래량이 5만주에도 미치지 못한 것이 원인으로 작용했다. 이후 교보증권 주주들의 항의에 남은 자사주 처분도 미루고 있다.

증권주들의 상승세 지속여부는 불투명하다. 거래대금이 늘어나면서 2분기 실적 기대감도 높은 편이지만 1분기에 기여도가 높았던 트레이딩 부문 수익이 줄어들 것으로 전망된다.

업계에 따르면 4~5월 평균 ELS 조기상환 규모는 3조2000억원으로 1분기 평균인 6조8000억원의 50% 수준으로 감소했다. 6월 홍콩 H지수(HSCEI) 증시 추이가 변수지만 1분기 실적의 주요 견인차였던 ELS 조기상환이익의 절대 규모는 감소할 가능성이 높은 상황이다.

김서연 한국투자증권 연구원은 "ELS 조기상환 규모와 신규발행 규모가 비슷한 수준으로 유지된다는 점을 고려하면 신규발행에 따른 상품판매수수료 역시 1분기 대비 감소할 것으로 판단한다"면서도 "5월부터 본격화된 거래대금 증가가 트레이딩 부문 이익 감소를 일부 상쇄할 수 있을 것"이라고 말했다.

장영일 기자 [e-mail]

<세계파이낸스>