경기 회복 ‘호재’, 엔저 가속 ‘악재’

미국이 드디어 양적완화 축소에 들어간다. 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금융·통화정책 결정기구인 연방공개시장위원회(FOMC)는 18일(현지시간) 정례회의에서 내년 1월부터 양적완화 규모를 월 850억달러에서 750억달러로 100억달러 줄이기로 했다. 재무부 채권과 모기지담보부 채권 매입액수를 각각 50억달러씩 줄이기로 한 것이다.

이 결정은 2008년 글로벌 금융위기 이후 세계경제를 주도한 미국 통화팽창정책이 출구를 향해 방향을 틀었음을 의미한다. 임기를 한 달여 남겨둔 벤 버냉키 연준 의장이 결자해지하듯 대전환의 물꼬를 튼 것이다. 향후 수순은 양적완화 단계적 축소→양적완화 중단→매입자산 매각→금리인상 순으로 전개될 것이다. 위기대응책으로 등장한 비정상적 통화정책이 경기회복에 따라 정상화하는 과정이다. 버냉키 의장은 이날 기자회견에서 “경기·고용 상황이 나아져 채권매입 축소 결정을 내렸으며 내년에 매입규모가 더 줄 것”이라고 말했다. 출구가 가까워질수록 달러는 강세를 띠고 글로벌 금융시장에 풀린 달러 유동성은 미국으로 회귀할 것이다. 이날 다우존스산업평균지수는 1.84% 뛴 1만6167.97로 사상 최고치를 기록했다.

한국경제도 새로운 환경을 맞이했다. 긍정과 부정의 엇갈린 효과가 예상된다. 우선 양적완화 축소는 미국 경기회복을 의미하는 만큼 한국경제에 긍정적이다. 강동수 한국개발연구원(KDI) 연구위원은 “미국의 세계경제 영향력은 22%에 달하는데 실제 영향력은 그 이상”이라고 말했다. “글로벌 경기회복 조건으로 미국경기 회복이 핵심”이라는 말이다. 달러강세에 따른 신흥국 자본유출 흐름에서도 한국은 예외가 될 전망이다. 한국은행 한 금융통화위원은 “신흥국 중 한국처럼 경제 펀더멘털(기초체력)이 좋은 데가 없어 자본유출을 걱정할 일이 아니다”고 말했다. 박덕배 현대경제연구원 연구위원도 “신흥국 중 한국만큼 좋은 투자처가 없다”고 말했다. 19일 코스피는 장 초반 1% 넘게 급등하다 상승세가 주춤하면서 강보합으로 마감했다.

달러강세에 따른 일본 엔화약세는 악재가 될 전망이다. 철강, 기계, 전기전자 등 일본과의 경합산업 가격 경쟁력을 약화시킬 것이다. 안 그래도 성공 여부가 불투명한 아베노믹스(아베정권 경제정책)는 최대 위협요인이다. 상당수 경제전문가는 “아베노믹스는 성공해도 문제, 실패하면 더 문제”라고 말한다. 성공하면 일본 경쟁력에 밀리고 실패하면 더 큰 피해를 떠안게 된다는 말이다. 양적완화 축소에 따른 시장금리 상승도 한국 가계부채 부담을 키워 부동산시장에 부정적 영향을 끼칠 전망이다.

상황은 가변적이다. 출구로 향하는 속도는 경기에 달렸다. 버냉키 의장은 “연준이 내년 각종 결과에 실망한다면 한두 차례 회의에서 건너뛸 수도 있을 것이고, 상황이 더 나아진다면 속도를 더 빨리할 수도 있다”고 말했다. 그러나 출구를 빠져나가기까지는 적잖은 시간이 걸릴 전망이다. 강동수 연구위원은 “양적완화를 중단하고 연0∼0.25%인 기준금리를 위기 전 3∼4%까지 올리는 데 3∼4년은 걸릴 것으로 본다”고 말했다. 연준은 초저금리정책을 실업률이 최소한 6.5% 이하로 떨어질 때까지 유지한다는 입장이다. 연준은 이날 발표한 ‘경제전망 보고서’에서 내년 미국 경제성장률을 종전 3.1%에서 3.2%로 올리고 실업률 예상치는 종전 6.4∼6.8%에서 6.3∼6.6%로 낮췄다.

류순열 선임기자, 워싱턴=국기연 특파원 [e-mail]