웅진·STX 이어 동양그룹 사태로 자금조달 어려워

웅진, STX에 이은 동양그룹 사태로 회사채 시장이 급속도로 냉각되면서 중소기업들의 돈줄이 바짝바짝 말라가고 있다. 신용도가 높지 않은 중소기업들은 회사채 발행이 어려워지면서 은행대출과 자산매각 등으로 근근이 자금조달을 하고 있다.

2일 금융감독원에 따르면 올 들어 8월까지 중소기업의 회사채 발행액은 200억원에 불과했다. 2011년 한 해 동안 중소기업 회사채 발행액 6950억원의 34분의 1에도 못 미친다.

글로벌 금융위기로 회사채 발행이 쪼그라들었던 2008년 발행액도 올해보다 10배 이상 많았다. 중소기업 회사채 발행은 지난해 웅진 사태의 영향으로 779억원에 그쳤다. STX, 동양그룹 사태까지 이어지며 올해 중소기업 회사채시장은 사실상 개점휴업 상황이다.

투자자들은 대기업 중심의 우량채권만 매수하고 있다. 지난달 16일 기준으로 신용등급 AA- 무보증 3년 회사채와 신용등급 BBB- 비우량 회사채의 금리차는 5.7%포인트에 달했다. 우량 회사채와 비우량 회사채의 금리차는 보통 비우량 회사채가 외면받는 경우에 커지는데 이 차이는 지난해 8월 말 5.342%포인트에서 지속 상승 중이다. 신용등급이 낮은 회사채부터 투자자가 외면하고 있기 때문이다.

문제는 중소기업들은 대부분 자산부족 등의 이유로 낮은 신용등급을 받는다는 것이다. 회사채를 발행하면 안정적 자금수급이 가능해지면서 기업경영도 수월해지지만 낮은 신용도로는 회사채 발행이 어려울뿐더러 그나마 발행을 하더라도 투자자의 외면으로 높은 금리를 지급해야 한다.

금융당국이 중소기업 회사채 발행 안정화에 나섰지만 효과도 없다. 지난달 금융위원회는 중소기업의 회사채 발행분담금을 면제하는 ‘증권사 및 중소기업의 발행분담금 부담 완화 방안’을 발표했다. 발행분담금이란 금융회사 등이 주식·채권 등 유가증권을 발행할 때 금감원에 신고·등록하는 과정에서 내야 하는 일종의 수수료다. 비용을 줄여 중소기업 채권 발행을 유도한 것이다. 그러나 불황으로 중소기업 채권 자체의 매력이 떨어지다 보니 시장 활성화는 요원하다.

중소기업의 은행대출 의존도만 높아지고 있다. 중소기업의 은행대출 잔액은 8월 말 기준 482조2000억원으로 작년 말의 446조8000억원보다 35조4000억원이나 늘었다. 형편이 더 어려운 중소기업들은 보유자산을 처분하고 있다. 제2금융권을 자금조달처로 활용했지만 저축은행 부실 여파로 대출길이 막히면서 고육지책으로 부동산 등을 팔기에 이른 것이다. 올 들어 지난달 17일까지 유형 자산처분을 공시한 기업은 케이디에너지, 금성테크, 동영건설 등 43개사나 된다. 일부 기업은 회사영업과 직결되는 생산설비까지 팔려고 내놓았다.

정부의 직접적인 지원이 필요하다는 의견이 나온다. 중소기업 회사채 발행의 가장 큰 걸림돌인 저신용 문제 해결은 가장 시급한 문제다.

지난해 대한상공회의소가 회사채를 발행한 중소기업 100개사를 대상으로 조사한 ‘회사채 발행 애로실태’에 따르면 47.9%가 ‘낮은 신용도’를 가장 큰 어려움으로 꼽았다. 이한득 LG경제연구원 연구위원은 “정부나 정부투자기관 등의 보증으로 중소기업 회사채의 신용등급을 보강하는 방법으로 문제를 해결해야 한다”고 말했다.

서필웅 기자 [e-mail]