고용개선 속도 등 각종지표 기대이하… 경제전망보고서 2014년 GDP 성장률 낮춰
‘유지’ 발표후 급등했던 세계증시 급락, 대미수출의존도 높은 한국에도 악재

국내 증시가 추석 연휴로 긴 낮잠을 자는 동안 세계 증시는 크게 요동쳤다. 미 연방준비제도(Fed·연준)가 예상을 뒤엎고 양적완화 정책의 유지를 결정했기 때문이다. 그러나 시장의 반응은 긍정적이지만은 않다. 미국의 경기 상황이 알려진 것만큼 좋지는 않다는 것이 이번 결정으로 드러나서다. 연준의 갑작스러운 양적완화 연장에 글로벌 증시도 안갯속 행보를 보이고 있다.

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◆연준의 예상 밖 양적완화 연장 결정

연준은 18일(현지시간) 시중 유동성을 확대하는 현행 3차 양적완화(QE3) 정책을 유지하기로 했다. 또 기준금리를 0∼0.25%로 제로(0)에 가깝게 책정하는 초저금리 기조도 최소한 2015년까지는 이어가기로 했다. 이번 연방공개시장위원회(FOMC)에서 양적완화의 축소가 결정될 것이라는 대다수 시장 전문가들의 예상이 빗나간 것이다.

시장은 연준이 이번 회의에서 자산 매입 축소를 결정하되 미국과 글로벌 금융 시장에 던질 충격을 최소화하기 위해 축소 규모는 100억달러 또는 150억달러 선에서 결정할 것으로 점쳤었다.

연준이 양적완화 규모를 당장 축소하지 않기로 한 것은 미국의 고용 개선 속도가 기대만큼 좋지 않다는 것을 반영한다. 벤 버냉키 의장은 FOMC 회의 직후 기자회견에서 “현재의 노동 시장 상황이 우리가 기대하는 것과는 아직 거리가 멀다”고 지적했다. 연준도 성명을 통해 “노동 시장의 상황이 최근 몇 개월간 개선 기미를 보이고 있지만 실업률은 고공행진을 지속하고 있다”고 평가했다. 분명 고용사정 등이 나아지고는 있지만 출구전략을 시행할 만큼 상황이 낙관적인 것만은 아니라는 뜻이다.

경기회복도 생각보다는 더디다. 연준은 FOMC 회의 직후 발표한 ‘경제 전망 보고서’에서 올해 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 지난 6월 발표한 2.3∼2.6%에서 2.0∼2.3%로, 내년 예상치는 3.0∼3.5%에서 2.9∼3.1%로 각각 낮춰 잡았다. 이날 결정은 경기 부양 기조 유지를 천명해온 버냉키 의장과 윌리엄 더들리 부의장을 비롯한 FOMC 이사 11명이 찬성했다. 에스더 조지 캔자스시티 연방준비은행장만 시중 유동성을 지속적으로 확대하는 것이 미래 경제·금융 불균형을 가져오고 장기적으로 인플레이션을 부추길 위험이 있다는 이유로 반대했다. 12명의 이사 중 11명이 정책 유지를 찬성할 만큼 아직 시장의 불확실성이 상존한다는 의미다.

◆단기적으론 호재… 그러나 불확실성 커져 장기적으로는 악재

연준의 예상치 못한 양적완화 유지에 글로벌 증시는 미묘한 반응을 보였다. 일단 정책의 유지가 호재인 것은 분명하지만 그만큼 시장의 불확실성 또한 확대됐다는 우려고 나오고 있기 때문이다. 발표 직후 급등하던 주요국 증시가 약속이나 한 듯 하루이틀 만에 급락세로 돌아선 것도 이러한 정서가 반영된 것이다.

지난 18일 미 연준의 발표가 나오자 미국의 다우 지수와 스탠더드앤드푸어스(S&P) 지수는 단번에 사상 최고치를 경신했다. 다우 지수는 전날보다 0.95% 상승한 1만5676.94로 마감했다. S&P 지수도 1.22% 급등한 1725.53에 거래를 마쳤다. 나스닥 지수도 1.01% 오른 3783.64를 기록했다. 발표 이튿날 문을 연 유럽과 일본 증시도 일제히 뛰었다. 인도와 인도네시아 등 신흥국 증시도 미국 달러가 빠져나가지 않을 것이라는 안도감에 크게 올랐다. 그러나 다음날 미국의 이번 결정이 달러 공급 축소를 잠시 유예한 것뿐이라는 소식이 흘러나오면서 시장은 또 한번 요동쳤다. 미국 다우 지수는 연준 발표 전인 17일보다 낮아졌다. 인도와 인도네시아 증시는 하루 만에 급락세로 돌아섰다.

국내 증권가의 반응도 글로벌 증시와 다르지 않다. 당장 자금수급 측면에서 긍정적 영향은 있겠지만 큰 호재는 아니라는 것이다. 유승민 삼성증권 연구원은 “양적완화 축소 시점이 당초 우려보다 늦어짐에 따라 이머징 통화가 일시적으로 강세를 나타내고 주식시장도 반등할 것”이라고 전망하면서도 “주식시장은 지난 수개월간 양적완화 축소라는 우려를 이미 상당부분 가격에 선반영한 상태라 영향은 제한적일 것”이라고 분석했다.

오히려 장기적으로는 악재라는 의견도 많다. 양적완화 축소 연기로 시장의 불확실성이 더 커졌기 때문이다. 조병현 동양증권 연구원은 “양적완화 축소를 안 하게 돼 일단 안도하게 됐다”면서 “그러나 양적완화 축소 시기를 놓고 불확실성 문제가 불거질 수도 있어 마냥 호재만은 아니다”고 말했다.

그동안 연준이 양적완화 축소를 결정하면 미국 경기의 호조를 뜻하므로 시장에도 결국 긍정적인 소식이 될 수 있다는 분석이 이어졌던 만큼, 반대로 이번 결정이 미국 경기에 대한 우려를 높였다는 점에서 악재가 될 수 있다는 분석도 나온다. 양적완화가 연장될 정도로 경기회복이 지지부진할 경우 대미 수출 의존도가 높은 한국 기업의 실적에도 악영향이 우려된다는 것이다. 오성진 현대증권 리서치센터장은 “미국이 양적완화 축소를 강하게 한다면 미국 경기가 좋다는 뜻”이라며 “우리나라는 정보기술(IT)·자동차 수출량이 많으므로 양적완화 축소가 한국 경제에 미칠 영향이 나쁘지만은 않다”고 설명했다.

서필웅 기자 [e-mail]