골드만삭스 보고서 지적
5년새 56%P나 상승… 2015년 240% 예상
대규모 SOC투자 원인… “방치땐 금융위기”

중국의 부채 증가 속도가 2008년 금융위기 이전 미국보다 빨라 시급히 조치하지 않으면 금융위기를 야기할 수 있다는 경고가 나왔다.

미국 투자은행 골드만삭스는 12일(현지시간) ‘중국 신용 우려’라는 제목의 보고서에서 중국의 기업·정부·가계의 국내총생산(GDP) 대비 부채 비율이 올해 219%, 2014년 230%, 2015년 240%까지 뛸 것으로 예상했다.

중국의 부채 비율은 2007년 153%에서 지난해 209%로 5년 만에 56%포인트나 상승했다. 2008년 미국발 금융위기 이전 5년간(2002∼2007년) 미국의 부채 비율 상승폭인 46%보다 10%포인트 높은 것이다.

중국의 부채는 정부가 미국발 금융위기에 따른 불황을 막기 위해 2008년 말 사회간접자본 투자를 대규모로 늘리는 등 내수 부양에 적극 나서면서 빠른 속도로 늘었다.

국제통화기금(IMF)이 1960년대 이후 세계 170개국의 대출 급증 사례 175건을 조사한 결과 ▲대출 급증 6년 이상 지속 ▲부채 비율 연 25% 이상 상승 ▲대출 급증 시작 당시 부채 비율 60% 이상이 금융위기 조건으로 파악됐다.

중국은 대출 급증이 5년째 계속되고 있으며, 대출 급증 시작 당시 부채 비율이 60%를 훨씬 초과했다. 다만 부채 비율 상승률은 연간 약 15%로 분석됐다. 골드만삭스는 “세 가지 신호가 모두 적색경보는 아니지만 최소한 일부는 그렇다”고 지적했다.

골드만삭스의 중국합작사 가오화증권은 은행 외의 ‘그림자 금융’(섀도 뱅킹) 대출이 급증하는 것을 고려하면 중국의 부채 비율이 연간 약 18% 증가하고 있는 것으로 추산된다고 밝혔다.

부문별로는 지방정부 산하 공기업을 포함한 기업의 GDP 대비 부채 비율이 올해 173%, 2014년 183%, 2015년 193%로 상승할 것으로 전망했다. 가오화증권은 금리가 내리지 않으면 내년부터 기업의 부채 부담이 지속 불가능한 수준으로 높아질 것으로 내다봤다.

마닝 가오화증권 리서치센터장은 “기업 부채 증가 제한, 가계 대출과 소비 촉진, 지방정부 재정 투명성 강화 등의 조치를 하지 않으면 시스템 수준의 위험성이 될 것”이라고 말했다.

김희원 기자