‘진정세’ 지속여부 관심집중
“시장 한계 상황” 신호탄 분석, 엔·달러 100엔대 진입 희박
日내서도 내수 위축 등 우려, 양적완화정책 제동 걸릴 듯

엔저는 지속가능한 것인가. 숨가쁘게 뛰던 아베노믹스(일본 아베 정권의 양적 완화 정책)가 숨을 고르는 모습이다. 급격한 엔화가치 하락세가 지속될지, 진정세로 돌아설지 관심을 모은다.

지난 1월까지 4개월 연속 무섭게 하락하던 엔화가치는 2월 들어 하락세가 둔화하는 흐름이다. 엔화가치 하락이 마냥 지속될 수는 없음을 알리는 시장의 시그널로 분석된다. 아베노믹스는 이어지겠으나 엔저 현상에는 한계가 있을 수밖에 없다는 것이다.

26일 한국은행에 따르면 엔·달러 환율은 지난해 10월부터 쉼없이 뛰었다. 지난해 9월 평균 환율이 78.19엔, 2월 평균환율(26일까지)이 93.29엔으로 5개월 만에 20%가량 뛴 것이다. 주목할 것은 상승 속도의 변화다.

전월 대비로 환율 상승률은 지난해 10월 1.1%, 11월 2.4%, 12월 3.3%, 2013년 6.4%로 다달이 높아지다 2월 들어 4%대로 떨어졌다. 엔저 속도가 다섯달 만에 꺾인 것이다. 이에 따라 엔·달러 환율이 달러당 100엔대에 진입할 가능성은 크지 않다는 전망이 나오고 있다.

그간 가파른 엔저는 일본 안팎에서 경계와 우려를 키웠다. 일본과 경쟁관계에 있는 한국의 자동차, 기계 산업은 피해가 불가피한 분야다. 엔저가 빠르게 진행될 경우 아베노믹스를 용인한 미국의 입장도 달라질 수 있다는 지적이다.

금융권 관계자는 “엔저가 지금보다 더 진행돼 미국 자동차 업종 피해가 가시화한다면 미국도 엔저를 간과하지 않을 것”이라고 말했다.

일본 내에서도 엔저 부작용 우려감은 작지 않다. 엔·달러 환율 상승이 ‘수입물가 상승→인플레이션→국고채 금리 상승’으로 이어지면서 정부의 이자 부담이 늘고 내수가 더욱 위축될 수 있기 때문이다. 안 그래도 일본의 재정상태는 선진국 중 최악이다. 채무가 국내총생산(GDP)의 2.5배에 달한다. 아마리 아키라(甘利明) 일본 경제재정상이 최근 지나친 엔화약세가 국채수익률 상승을 부추길 수 있다고 우려를 표한 것도 같은 맥락이다.

한국은행 관계자는 “일본 양적 완화는 부작용이 나타날 걸 뻔히 알면서도 다른 방법이 없으니 쓴 극약처방”이라며 “지속가능한 정책인지 의문”이라고 말했다. 수입 물가 상승으로 국민의 지갑을 닫게 만들고 결국 내수를 더 위축시킬 수 있는 만큼 한계가 있을 수밖에 없다는 것이다.

일본은행 총재에 양적 완화에 적극적인 구로다 하루히코 아시아개발은행(ADB) 총재가 내정됨으로써 아베노믹스는 더욱 탄력을 받을 전망이지만 급격한 엔저에는 갈수록 제동이 걸릴 전망이다.

한국은행 관계자는 “아베노믹스는 계속되겠지만 일본 내에서도 급격한 엔저에 대한 경계감이 퍼지고 있다”면서 “엔저는 완만한 기조로 전환할 것으로 보인다”고 말했다.

류순열 선임기자 [e-mail]