고조되는 미국 기준금리 인상…급부상하는 '인플레 이슈'

제롬 파월 연준 이사가 연준 의장에 지명된 후 트럼프 대통령과 악수하고 있다. 사진=AP연합뉴스

미국 기준금리의 인상 시기와 횟수는 물가에 달렸을까.'

글로벌 금융시장의 이목이 미국의 기준금리에 집중되는 가운데 인플레 이슈가 급부상하고 있다.

26일 금융업계 및 외신 등에 따르면 27일(현지시간) 오전 제롬 파월 연방준비제도이사회(Fed) 의장이 미국 하원 청문회에서 밝히게 될 성장과 물가 등 경기상황에 대한 판단과 함께 28일 발표될 개인소비지출물가지수(PCE)가 가장 큰 변수가 될 전망이다.

이른바 월가의 `페드 와처(Fed Watcher)`들은 현 상황에서 3월 금리 인상은 당연해보이지만 물가 추세에 대한 자료를 봐야 연방준비제도이사회의 금리 인상에 스탠스를 확인할 수 있을 것으로 내다보고 있다.

미국경제는 아직 쌍둥이 적자를 시현중이기는 하지만 견조한 소비를 바탕으로 탄탄한 성장세를 보이고 있다. 이와 함께 금리 정상화에 대한 미국 금융당국의 의지가 어느 때보다 강해 기준금리를 4차례까지 인상할 수도 있을 것이라는 시각도 제시된 바 있다.

하지만 물가 문제 즉 인플레 여부가 금리 인상을 하기 전에 확인해야 할 가장 중요한 이슈로 보인다. 본격적인 성장세 여부를 확인하고 선행적으로 금리 인상을 해야 할 이유이기 때문이다.

일부 전문가들은 현재의 미국경제로서는 고금리의 위험보다 인플레로 인한 위험이 더 큰 리스크를 가져올 수 있다는 진단을 내놓고 있다. 인플레가 유발되어서는 제대로 된 성장이 이뤄질 수도 없고 지속될 수도 없다는 것이다.

반대로 인플레가 확인되지 않은 상태에서 강도 높은 금리 인상을 단행할 경우 성장이 고꾸라질 수도 있다.

이 때문에 페드 와처들 대부분은 파월 의장의 청문회 발언에서도 물가에 대한 판단이 매우 중요하다는 입장을 내놓고 있다.

미국의 인플레 관련 지표. 출처=유안타증권

문제는 물가가 예전에 비해 예측하기가 매우 어려워졌다는 점이다.

단순하게만 보자면 어는 정도 물가가 올랐을 것이라는 데에 힘이 실린다. 미국민들이 리먼사태 이후 씀씀이는 줄였지만 꾸준한 성장이 이뤄진 만큼 어느 정도 허리띠도 풀고 새로운 내구성 소비재들도 구매했을 가능성이 큰 것이다.

그렇지만 중간마진을 대폭 줄인 이른바 '아마존효과' 때문에 최종소비재의 가격이 대폭 낮아진 것은 인플레를 크게 낮추는 효과를 가져온 것이 분명해 보인다. 여기에다 고령화와 세계화에 따른 물가 하락 압력도 존재한다.

이런 이유로 해서 재닛 옐런 전 의장은 지난해 '인플레 미스테리'라는 표현을 쓰며 성장률에 비해 낮은 물가에 대한 의구심을 표출하기도 했다.

지금은 그 반대의 상황도 만만치 않다. 약 달러가 계속되고 신흥국들의 임금수준이 오른 만큼 수입물가의 상승은 지속적으로 이뤄지고 있다.

더욱이 트럼프 행정부가 실천하고자 하는 공약은 대부분 인플레 유발효과를 가져올 정책이다. 감세정책은 수요를 촉발해 인플레를 유발하게 되고  보호무역주의와 인프라투자확대는 비용 측면에서 인플레 압력을 가중시킬 것이 분명하기 때문이다.

미국 기준 금리 결정과 관련, 인플레를 둘러싼 할 복잡한 셈법이 당분간 지속될 것으로 보인다.

임정빈 선임기자 [e-mail]

<세계파이낸스>